網絡金融環境下世界金融市場的新特點
(一)世界金融市場一體化
整個20世紀,世界經濟走向了一體化的道路。世界經濟一體化主要表現在三個方面:貿易自由化、生產一體化和金融國際化。它們三者互相制約、相互促進。而代表貿易自由化的烏拉圭回合談判與世界貿易組織,甚至與貿易有關的投資措施以及以銀行、保險業的國際化為主的金融服務業都推動了金融自由化。金融自由化成為貿易自由化在更高階段上的表現,也在更高水平上促進貿易自由化。
在這樣的背景下,各個金融市場之間的界限日益模糊。金融全球化的發展,使全球各地金融市場相互貫通,金融市場一體化逐步加深。金融市場網絡化把全球主要國際金融中心連成一片,使全球各地市場融為一體,打破了不同地區市場時差的限制;而金融證券化貫通了間接金融一與直接金融,聯結了各類金融市場,使儲蓄存款機構、信貸銀行、金融公司、投資銀行、各類基金甚至各種保險公司等業務經營上的關系日益密切。從而使資金不但在某一類市場實現跨國界的流動,而且還能在不同類型市場之間迅速轉移。伴隨全球金融一體化的進程,及計算機技術在金融業中的不斷應用,國際金融機構和金融市場具備了對抗和規避金融管制的可能性,迫使各國貨幣管理當局不得不放松金融管制,促成了金融自由化的浪潮。
(二)網絡國際資本在國際金融市場上的流動
近10年來,全球互助基金年平均增長率高于18%,1997年底總額已超過7萬億美元;對沖基金年平均增長率約20%,1998年底總額將近6萬億美元。基金的興起,使機構投資者所管理的和可以調用的資金規模急劇增加,目前已達約30萬億美元之多,大大超過各國政府、國際金融組織和商業銀行,成為股票、債券、期貨等金融產品的主要投資者和交易者?;饦I與大型銀行的出現。改變了國際資本的構成,使資本流動更多地導向金融市場而不是傳統的商品市場,它催生了金融市場中虛擬經濟獨立形態的形成,國際網絡資本的流動正是其運行的表現形態。
在這些大型機構的推動下,網絡國際資本開始急速的膨脹起來。據統計,從1986-1998年,國際資本市場融資和國際直接投資累計總額由28000億美元增加到138000億美元。從1984-1998年,國際資本市場融資累計額年均增長率為12.34%,國際直接投資年均增長率為13.53%。同時,國際資本流動的擴張還呈遞增之勢。僅就國際直接投資來說,從1986-1995年的10年間,累計總額就增加了17715億美元。
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